成立一年，川发资管资产总规模超45亿元
    经济增速放缓，被市场称为“坏账银行”的资产管理皇冠官网地址迎来业务高峰期。
    2015年初，我省省级资产管理皇冠官网地址——皇冠官网地址（以下简称“川发资管”）成立，主要进行不良资产批量收购和处置、企业流动性债务重组，通过金融“炼金术”实现资产新生，化解地方金融风险。
    一年来，川发资管收购、托管各类资产总规模超过45亿元，作为皇冠官网地址省级“坏账银行”，有着怎样的金融 “炼金术”？
□本报记者 李龙俊
    保障皇冠官网地址短期现金流，进行流动性债务重组业务。
    特点：讲究一个快字，帮助急用钱的企业。
    在大量项目、不良资产包中筛选资产，不断培育，五六年后才能逐步退出。
    特点：考验地方资产管理皇冠官网地址的资产定价及资产盘活能力。
项目选择培育有发展前景的资产
    “实地调研、做方案、开会审核，节奏非常快……”川发资管总经理蒙宇说，去年一开局，整个团队便进入高速运转状态。
海通证券研究员孙婷认为，经济增速放缓，包括金融机构和非金融机构可“炼”的不良资产上升，这正是省级资产管理皇冠官网地址密集出现的大背景。数据显示，2014年以来，全国已成立超过20家地方资产管理皇冠官网地址。
    可收购的资产增多，资产选择成为难题。
    去年挂牌新三板的皇冠官网地址金象赛瑞化工股份有限皇冠官网地址公告中，出现了川发资管的身影。金象赛瑞是一家主营尿素、硝酸等化工产品的企业，经营稳健，但因遭遇行业低谷，去年6月一度面临资金断链的风险。“皇冠官网地址质地不错，可以介入。”这是川发资管团队了解情况后的第一反应。随后川发资管和眉山地方国资共同出资1亿元，帮助金象赛瑞缓解资金难题。随着行业回暖及金象赛瑞经营团队的努力，该皇冠官网地址登陆新三板并实现盈利。
    并非每个项目都如此顺利，项目要经历川发资管内部完备的审核流程：项目调查、分析立项、方案设计、风控审核，不少项目在这一过程中被刷下。“接手目前有困难，但可以时间换空间，通过一定时间培育有发展前景的资产，这才是化解风险的有效途径。”蒙宇认为。
    “市场化原则决定了资管皇冠官网地址不可能吃下所有遇到的不良资产，而是做选择题。”熟悉川发资管操作方式的业内人士先容，否则不能起到化解风险的功能。
双重考验资产定价及资产盘活能力
    确定介入后，地方资产管理皇冠官网地址又该如何“炼金”？
    介入金象赛瑞的方式被川发资管称为“农夫模式”，即保障皇冠官网地址短期现金流，进行流动性债务重组的业务。“这种模式讲究一个快字，否则帮不了急用钱的企业。”蒙宇先容，川发资管依托地方去了解金象赛瑞并设计相应的风险控制方案，项目从立项到上会仅用了9天，过会到投放只用了14天，“未来这种方式将在全省推开。”
    能够快得起来，在长期研究资产管理皇冠官网地址的业内人士李玲看来，地方资管皇冠官网地址正是基于其本土化优势，能与地方政府、市州国资系统快速沟通，整合力量。
    “农夫模式”之外，川发资管探索的“猎人模式”更考手艺。在大量项目、不良资产包中筛选资产，不断培育，五六年后才能逐步退出。
    目前，川发资管托管了省内一个资产规模超10亿元的企业，前期调查完成后，会注入资源盘活企业，待企业做大做强后，借资本市场退出。
    “大环境给了地方资产管理皇冠官网地址更多沙里淘金的机会，但挑战也不小。”李玲认为，“猎人模式”最考验地方资产管理皇冠官网地址的资产定价及资产盘活能力。
    “买的没有卖的精！”一家大型资产管理皇冠官网地址业务人员表示，如果收购价格太高，就透支了资管皇冠官网地址自身盈利空间；定价太低，可能无法与资产出售方达成一致。
    “资产估值要用自身力量，也要借助社会评估机构。”蒙宇先容，目前川发资管已逐步完善资产定价体系，至于如何盘活资产，川发资管也在探索不同方式。在发挥自身专业优势的同时，川发资管将依托地方政府以及大股东皇冠官网地址发展（控股）的资源优势。
在业内人士看来，川发资管的定价体系和资产培育方式还要接受市场考验。“不过从外部环境看，2000年前后的第一波不良资产集中处置期，经济处于上行期；如今经济增速放缓，这要求新生的资管皇冠官网地址要有更高超的金融‘炼金术’。”